一、电力消费情况股票配资平台下载

8 月份单月用电量增速加快。根据国家能源局数据，8 月份，全社会用电量 9649亿千瓦时，同比增长 8.9%。1-8 月，全社会用电量累计 65619 亿千瓦时，同比增长 7.9%。8 月份城乡居民生活用电量增速最高。

从分产业用电量看，8 月份，第一产业用电量 149 亿千瓦时，同比增长 4.6%；第二产业用电量 5679 亿千瓦时，同比增长 4.0%；第三产业用电量 1903 亿千瓦时，同比增长 11.2%；城乡居民生活用电量 1918 亿千瓦时，同比增长 23.7%。1-8 月，第一产业用电量 914 亿千瓦时，同比增长 7.0%；第二产业用电量 42006 亿千瓦时，同比增长 6.3%；第三产业用电量 12301 亿千瓦时，同比增长 11.0%；城乡居民生活用电量 10398 亿千瓦时，同比增长 10.9%。图 1：全社会用电量月度走势

二、电力供应情况

规上工电力生产增速加快。根据国家统计局数据，8 月份，规上工业发电量 9074亿千瓦时，同比增长 5.8%，增速比 7 月份加快 3.3%。1-8 月份，规上工业发电量 62379亿千瓦时，同比增长 5.1%。8 月份，火电发电量由降转增，水电增速回落，核电、风电、太阳能发电增速加快。

分品种看，规上工业火电同比增长 3.7%，7 月份为下降 4.9%；规上工业水电增长 10.7%，增速比 7 月份回落 25.5%；规上工业核电增长 4.9%，增速比 7 月份加快 0.6%；规上工业风电增长 6.6%，增速比 7 月份加快 5.7%；规上工业太阳能发电增长 21.7%，增速比7 月份加快 5.3%。1-8 月份，火电发电量占比 67.28%，水电发电量同比增长 24.5%。1-8 月份，规上工业火电发电量 4.20 万亿千瓦时，同比增长 1.0%；规上工业水电发电量 8822 亿千瓦时，同比增长 21.7%；规上工业核电发电量 2920.4 亿千瓦时，同比增长 1.3%；规上工业风电发电量 5973.5 亿千瓦时，同比增长 7.6%；规上工业太阳能发电量 2695.1 亿千瓦时，同比增长 26.6%。

三、产业链量价

原煤生产增速平稳。根据国家统计局数据，8 月份，规上工业原煤产量 4.0 亿吨，同比增长 2.8%，增速与 7 月份持平。进口煤炭 4584 万吨，同比增长 3.4%。1-8 月份，规上工业原煤产量 30.5 亿吨，同比下降 0.3%。进口煤炭 3.4 亿吨，同比增长 11.8%。本月煤价小幅上涨。

9 月 25 日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 867元/吨，本月以来上涨 28 元/吨，涨幅 3.34%。本月主流港口煤炭平均库存继续下降。9 月 23 日，主流港口煤炭库存合计 6412.9万吨，本月以来减少 273.6 万吨。其中南方港口煤炭库 3274.2 万吨，本月以来减少273.6 万吨；北方港口煤炭库存 3138.7 万吨，本月以来减少 90.4 万吨。沿海港口煤炭库存 5566.5 万吨，本月以来减少 129.1 吨；内河港口库存 846.4 万吨，本月以来减少144.5 万吨。

投资建议

板块整体估值仍处于合理区间。截至 9 月 25 日，电力及公用事业板块市盈率 17.65倍，低于近十年中位数 22.76 倍，近十年分位点为 5.68%；板块市净率 1.69 倍，低于近十年中位数 1.80 倍，近十年分位点为 34.83%。我国正加快构建新型能源体系，加快建设新型电力系统，并加快推进电力市场化改革。

整体上来看，大型水电、核电、燃气运营商属于防御性标的，与经济周期弱关联，公司业绩能稳健增长。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。

风险警示：

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